公司是国内抢先的大宗跨境物流公司，主要在中蒙、中哈等地展开跨境归纳物流与供应链交易服务，主营运送货种为主焦煤、铜精矿。2022H1来自跨境归纳物流的收入占比58%，来自供应链交易的收入占比为29%。公司轻重财物并行，出资建造运营海关监管仓储等口岸场所，树立以陆港中心节点为中心的全程物流形式。

  在此基础上不断仿制立异中蒙形式，有望在中亚及非洲再造“嘉友世界”。2022年前三季度，公司营收38.1亿元，同比增加50%；归母净利4.7亿元，同比增加88%；毛利率16.7%，净利率12.3%。

  1、蒙古商场：主焦煤交易迎来拐点，签署协议确定收入。2020-2021年，出于防疫要求中蒙口岸通车量下滑，形成主焦煤交易收入同比回落。虽疫情防控放松，边境通车量与主焦煤运送量快速复苏，2022年1-10月蒙古炼焦煤进口量同比增加62.5%，估计2022年公司主焦煤运量将大增。2020年7月，公司签定5+2蒙古OT矿物流总承包合同，每年供给不低于70万吨的铜精粉仓储和研磨球、生石灰、矿山耗材及设备物流服务，疫后收入有望确保。

  2、非洲商场：公路投产后收入提高，且有望拓宽交易事务。2022年7月，公司出资建造运营的卡松巴莱萨-萨卡尼亚项目路途与陆港全方面进入试运营阶段。卡萨公路毗连刚果(金)铜-钴矿带，当地基础设施缺少，公路运送需求旺盛，预算正常运营后可带来约2亿元的毛赢利。公司第二大股东紫金矿业很多出资非洲矿山，未来公司有望拓宽相关跨境运送事务。

  3、中亚商场：公司与哈萨克铜业深度协作，展开工程设备物流与大宗矿产品物流。根据过往合同，若协议续期，将年化带来至少约0.9亿元收入。公司继续加码陆港口岸中心资源，出资建造的新疆霍尔果斯口岸海关监管场所已于2022Q1投入到正常的运用中，将提高物流全体功率。

  估计公司2022-2024年纯赢利是6亿元、8.5亿元、10.9亿元，同比+75%、+42%、+27%。短期公司主焦煤供应链事务将修正，中长期跟着中蒙、中亚等项目产能爬坡，将带来成绩增量。给予2023年16XPE，目标价27.2元/股，初次掩盖给予“买入”评级。

  疫情重复危险；非洲公路项目建造没有抵达预期；蒙古国内铁路建造超预期危险；政府加大口岸资源出资危险；股东减持危险；汇兑危险。

  证券之星估值剖析提示紫金矿业盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示嘉友世界盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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