报告期内，公司主要经营业务为供应链管理服务和环保新能源业务，公司所处的行业情况如下：

　　供应链管理服务，属于现代物流范畴。供应链管理的发展经历了以下几个发展历程：（1）传统的物流管理阶段；（2）第三方物流管理阶段；（3）供应链管理阶段。由于国内供应链管理行业发展较晚，地区经济发展不均衡，供应链企业发展阶段差异较大，未来很长一段时间内，我国供应链管理行业仍然处于三个阶段并存并向供应链一体化方向演进的状况。随着全球经济一体化、市场国际化和电子商务的发展，市场竞争已从企业与企业间的竞争演进为以核心企业为中心的供应链之间的竞争，谁更充分利用、发挥供应链管理的作用，谁将在激烈的市场竞争中抢得发展先机。目前，随着互联网技术的广泛应用，信息技术的运用更加充分，数据交互的效率显著提升，供应链服务的覆盖面进一步增加，这些因素为供应链服务企业带来了发展机会，同时也对供应链企业的升级发展带来了压力。

　　自“十一五”规划提出“大力发展现代物流业，推广现代物流管理技术”以来，国家持续从国家战略层面对物流与供应链行业的发展目标、发展重点、主要任务进行整体规划与统筹，2021年3月发布的“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，要“深化流通体制改革，畅通商品服务流通渠道，提升流通效率，降低全社会交易成本”、“完善现代商贸流通体系，培育一批具有全球竞争力的现代流通企业”强化流通体系支撑作用，并“分行业做好供应链战略设计和精准施策，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的产业链供应链”、“加强国际产业安全合作，推动产业链供应链多元化”提升产业链供应链现代化水平等，推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。同时，国务院以及商务部、国家发展改革委等部门先后发布多项指导意见及鼓励性政策引导规范行业发展。2017年10月，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》（国办发〔2017〕84号），首次从国家层面针对供应链服务进行政策指导。2020年8月，国家发展改革委、工业和信息化部等13个部门联合印发《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》，提出培育形成一批物流业制造业融合发展标杆企业，到2025年物流业在促进实体经济降本增效、供应链协同、制造业高质量发展等方面作用显著增强的发展目标。2021年3月，商务部流通发展司发布《商务部等8单位关于开展全国供应链创新与应用示范创建工作的通知》（商流通函〔2021〕113号），在供应链创新与应用试点基础上，深入开展好全国供应链创新与应用示范创建工作，力争用5年时间培育一批全国供应链创新与应用的示范城市和示范企业，促进我国供应链协同化、标准化、数字化、绿色化、全球化发展，着力构建产供销有机衔接、内外贸有效贯通的现代供应链体系，推动经济高质量发展。总体而言，供应链行业具有良好的市场基础，行业需求持续增长，是国家大力支持和引导发展的战略行业，在国家政策的大力支持下，行业发展升级的压力和机会并存，机会大于压力。

　　环保新能源行业尤其是生活垃圾无害化处理领域，为国家大力鼓励和扶持的产业，无明显季节性与周期性波动等特征。

　　2020年7月，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发了《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》，提出生活垃圾日清运量超过300吨的地区，要加快发展以焚烧为主的垃圾处理方式，到2023年基本实现原生生活垃圾“零填埋”，全国生活垃圾焚烧处理能力大幅提升，原则上地级以上城市以及具备焚烧处理能力的县（市、区）不再新建原生生活垃圾填埋场。2021年5月，国家发展改革委、住房城乡建设部联合印发了《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，提出到2025年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，较“十三五”末的58万吨/日具有一定增量空间，市场竞争度日渐提升，但行业集中度仍相对不高。2021年12月，生态环境部会同国家发展改革委、工业和信息化部、财政部等17个部门和单位联合印发《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》，提出推动100个左右地级及以上城市开展“无废城市”建设，并要求提高生活垃圾焚烧能力，大幅减少生活垃圾填埋处置，规范生活垃圾填埋场管理。

　　根据国家统计局数据显示，我国城市生活垃圾清运量近五年（2016-2020）由20,362万吨增至23,511.70万吨，其中通过焚烧方式无害化处理率由36.24%增长至62.13%，垃圾焚烧发电作为“减量化、无害化、资源化”处置生活垃圾的最佳方式尚有较大提升空间，具有良好的发展前景。

　　在“碳达峰、碳中和”大背景下，垃圾焚烧发电行业作为典型“负碳”行业，其减碳效应显著，将在国家的大力鼓励和扶持下健康、稳定、有序发展。

　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力相关业的披露要求

　　报告期内，公司主要经营业务包括供应链管理服务和环保新能源业务，“供应链管理+环保新能源”双主业发展是公司的发展战略。

　　公司供应链管理服务分为综合物流服务、贸易执行服务等形式。综合物流服务，主要是国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等。贸易执行服务，是指在国内、国际贸易中，预先匹配上下游客户需求，同时与上下游客户签订业务合同，然后集合商流、物流、信息流和资金流为客户全方位提供高效、安全、低成本的供应链服务。

　　公司环保新能源业务，主要与全国各地方政府合作开展循环经济示范产业园、静脉产业园区的投资、建设和运营，园区以垃圾发电等为龙头项目，带动污泥、污水、建筑垃圾等固废可再生资源处理与利用，形成再生资源利用、发电、供热、环保减排、反哺农业为一体的环保新能源产业。

　　报告期内，公司环保新能源业务主要运营主体为子公司大同富乔，大同富乔主要是与地方政府签订特许经营协议，以BOT模式处置生活垃圾、污泥等以及通过垃圾焚烧方式发电，获取处理费和电费收入。

　　报告期内，大同富乔在运营3台75T/H循环流化床垃圾焚烧炉，配套3台15MW直接空冷汽轮发电机组，无害化处置生活垃圾达40多万吨，年发电量约2.68亿度，有效推动了大同市生活垃圾无害化、减量化、资源化处理，为当地创造良好的城市卫生环境和人居环境，有力保障了城乡清洁工程的推进实施。同时，报告期内大同富乔继续积极推进生活垃圾焚烧发电二期扩容项目，启动建设一台处理能力700吨/日的炉排炉锅炉及配套系统，该扩容项目建成投产后将有助于进一步提升公司环保新能源业务的经营规模及获利能力。此外，大同富乔目前在运营处理能力达到400吨/日的污泥干化项目，使大同城镇污水厂污泥无害化处理问题得到彻底处理，较好地助力解决当地固废处理等环保难题。

　　在稳定有序运营已有项目的同时，公司以大同富乔为经营主体大力推进新项目市场开发，以县域市场项目拓展为重点，争取逐步形成“签约一批、开工一批、运营一批”滚动发展的良好局面，致力将环保新能源业务做大、做强。

　　公司依托多年的供应链运作经验，打造了集商流、物流、资金流、信息流为一体的供应链管理综合服务平台，具备资源整合能力和客户需求匹配能力，可持续积累客户和供应商，并进行业务领域的拓展和服务链条的延伸。公司专注于提供细分行业的供应链管理服务，深入了解客户需求，对服务行业有深刻的理解，在长期的供应链运营中积累了丰富的专业运营经验、行业需求数据及客户合作关系。在贸易执行服务中，公司在确认客户需求后，可通过供应链管理综合服务平台积累的客户资源及信息优势，可快速找到供应商，快速匹配及满足相关客户需求。

　　综合服务平台将公司服务行业各环节的参与者聚集在一起，实现资源共享，共赢发展，而基于该服务平台，公司将深度挖掘各方需求，延伸服务链条、拓展业务领域，并开拓潜在客户、挖掘潜在需求、创新盈利模式。

　　公司全资子公司上海合冠于2019年11月再次顺利通过海关总署《AEO高级认证企业》认证（AEO高级认证为海关管理企业的最高级别）。作为AEO认证企业，进出口业务将会享受海关部门更加快捷的清关服务，包括更低的货物查验率，优先办理通关手续，简化进出口货物单证审核，在确定进出口货物的商品归类、海关估价、原产地或者办结其他海关手续前可先行验放，由海关同意设立协调员以及享受在中国海关及AEO互认国家或者地区的通关便利措施，提高通关效率、降低通关成本，将使上海合冠进岀口通关业务更加便捷、高效，为公司进一步开拓国际市场、更好地服务客户，提升国际竞争力奠定坚实基础。

　　城市固废处理产业链较长，涵盖了垃圾焚烧、发电、飞灰处置、新型建材、多金属分选、供热供汽、餐厨垃圾、有机肥料、超浓污水处理、生活污水污泥处置等多个产业领域，整个链条上的每个产业，既是一个独立的产业，能够产生独立的经济、社会和环保效益，又是下个产业的原材料来源，具有很大的成本优势和竞争优势。

　　公司环保新能源产业推行城乡固废循环经济产业园建设，将固废处置行业最终将从无害化处理发展到循环经济与资源综合利用，再发展到蓝色经济与生态循环体系，具有广阔的发展空间。大同富乔环保新能源产业在运营中严格推行城乡固废处置循环经济产业园模式，做到土地利用集约化、环保效益最大化、能源利用循环化、固废处理成品化、固废处置监管集中化、技术优化智能化，将城乡固废所蕰含的资源“吃干榨净”，实现固废处置效益最大化。

　　公司培养了一个运作经验丰富、市场开拓能力强的供应链业务管理团队，核心管理团队成员年富力强、具备专业的供应链管理行业经验。公司根据供应链管理服务的行业设立了多个行业的供应链服务执行团队，以及长期从事综合物流服务的专业团队。公司建立了完善的薪酬考核体系，在不断引进外部人才的同时，采用内部培养、逐级晋升的方式扩充人才队伍。公司环保新能源业务管理团队具有电力、新能源、环保、税务、财务等各个专业管理领域的深厚背景，而且形成了老中青结合、具有年龄梯队的优势。管理人员从事电力行业管理均在10年以上，实施专业化、标准化、规范化管理，制度完善，执行力强。公司培养了优秀的技术管理团队，生产和管理技术人员95%以上是大中专电力学院毕业，具有良好的专业技术水平；

　　多年来公司通过不断强化和提升供应链技术与运作能力，为客户提供其核心业务以外的集商流、物流、资金流、信息流为一体的供应链外包方案与运营，并依托完善的网络布局、独特的供应链服务模式、优质的服务品质、功能强大的信息系统以及勤勉敬业的专业团队和不断创新的供应链产品，赢得了国内外客户的广泛赞誉。

　　公司环保新能源产业运营平台大同富乔较早进入环保新能源领域，凭借多年运营积累的品牌优势，在固废领域，尤其是我国北方固废处置行业，具有较高的知名度。大同富乔自投产以来，先后获得住建部颁发的“中国人居环境范例奖”、教育部和环保部颁发的“首批全国中小学生环境教育实践基地”、“山西省优秀民营企业”、“山西省碧水蓝天先进企业”、“国家资源循环利用基地单位”等30余项荣誉称号，多次被中央新闻联播、中央新闻调查栏目组、人民日报、新华社、中国能源报等各大媒体报道，具有良好的品牌优势。

　　2021年度，公司实现营业收入26,572.79万元，较去年同期增加7.99%，主营业务成本19,855.66万元，较去年同期增加4.37%，综合毛利率为25.28%，较去年同期增加了2.60%；营业收入与营业成本同比增加主要是环保新能源业务规模增长所致，毛利率提高主要是环保新能源业务的毛利率和综合物流服务业务的毛利率同比增长所致。管理费用为4,192.43万元，较去年同期减少71.56%，主要是公司上期实施重整所产生的重整费用以及职工安置费用较高，本期组织架构调整以及加强费用开支管理，相关人工费用以及中介机构费用较上期下降综合影响所致。财务费用为2,325.61万元，较去年同期减少了97.07%，主要是公司及子公司骏马环保执行重整计划化解债务负担，有息负债大幅减少影响所致。2021年度归属于上市公司股东的净利润为491.53万元，较去年减少了99.94%，主要是上年公司根据重整计划的执行确认债务重组收益金额较大所致。公司经营活动现金流量净额为-6,372.39万元，较上年同期2,041.61万元减少了412.13%，主要是本报告期内支付重整费用、共益债务和支付职工安置费用所致。公司投资活动现金流量净额为-2,622.26万元，较上年同期1,379.25元减少了290.12%，主要是报告期收回投资的现金减少及支付长期资产的现金增加所致；公司筹资活动现金净额为4,190.82万元，较上年同期减少了73.78%，主要是报告期内取得借款减少所致；以上因素综合导致公司报告期内现金及现金等价物净增加额为-4,811.77万元，较上年同期19,398.82万元减少了124.80%。五、公司未来发展的展望

　　2021年，是公司浴火重生之年，公司全面执行完毕《重整计划》，历史包袱得到有效化解，公司正式回归健康可持续发展轨道。同时，公司于报告期内实施完成了董事会、监事会提前换届以及聘任经营管理层事宜，实现公司治理层、管理层平稳过渡，公司控股股东变更为新增鼎公司，刘永好先生成为公司实际控制人，公司面貌焕然一新。

　　2022年，是公司重新出发元年，公司将在控股股东、实际控制人的鼎力支持和公司经营管理团队的带领下，全面革新，锐意发展，力争再创飞马新突破、新高度、新境界！

　　围绕“绿色低碳、产业互联”两大方向，短期与长期结合，以卓越运营筑牢根基，投资发展培育希望，科技创新驱动未来，打造卓越的成长型公司。

　　“供应链管理+环保新能源”双主业发展是公司的既定发展战略，公司在可预见未来将进一步深耕供应链业务和环保新能源业

　　务领域，致力推进“供应链管理+环保新能源”双主业驱动发展，提升公司抗市场风险能力和经营盈利能力，保障公司稳健、可持续发展。

　　在环保新能源业务板块方面，公司将积极推进与各地方政府合作开展循环经济示范产业园、静脉产业园区的投资、建设和运营的发展模式，以垃圾发电等为龙头项目，带动污泥、污水、建筑垃圾等固废可再生资源处理与利用，形成再生资源利用、发电、供热、环保减排、反哺农业为一体的环保新能源产业。

　　环保新能源业务将以“富乔”品牌为核心，按照“一个园区，两一体化”模式积极开发项目，以生活垃圾一体化、农作物秸秆一体化处理为切入点，致力打造循环经济产业园等，并积极向外输出品牌和服务管理团队，打造快速高效、可复制的“富乔”经营发展模板，进一步做大、做强环保新能源业务板块。

　　在供应链业务板块方面，公司深耕供应链综合服务多年，具有丰富的运作经验、高效服务团队，建立了全面灵活、快速响应的服务体系，能够为服务企业提供高效优质的综合一体化供应链服务，将以夯实存量业务、探索发展新业态为目标。一方面，公司将继续稳步推进留存业务的恢复、发展，重点发挥公司AEO高级企业认证资质等优势，积极推动原有大客户业务恢复、发展以及相关业务拓展，并探索附加值更高的供应链服务新形态。另一方面，公司将结合原有资源、系统，团队的基础上，探索发展产业互联网平台推进线上布局，以大宗交易为切入点，探索打造“平台、科技、数据”为核心的产业互联网，探求线下+线、积极推进资产注入和适时启动再融资等事项

　　结合公司的经营发展规划，公司将积极推动适时注入利于公司长期持续、稳健发展的相关资产，并研究适时启动再融资等事宜，充分利用资本市场力量，改善公司资产负债结构、夯实公司净资产，在依托内生发展的同时，积极发挥外延发展优势，进一步做大做强公司各业务板块，实现规模化经营，持续提升公司盈利能力和市场竞争力，保障公司稳健、可持续性发展。

　　公司于2021年实施完成重整，历史包袱得到有效化解，并对相关低效非保留资产进行了处置，实现轻装上阵，相关留存业务在过渡期间也得到了相对较好的恢复和发展。2022年作为公司重新出发元年，公司将以“紧抓主业，强化效益”为工作重心，聚焦于主业发展，向业务要效益，强化精益化管理，力争实现降本增效。

　　1）对于环保新能源业务板块，一方面全面保障大同富乔一期项目稳定经营，并积极推进大同富乔二期项目建设，力争二期项目年内全面建成投产，实现新增产能700吨/日，进一步提升大同富乔运营规模和盈利能力；另一方面，积极加大相关业务项目拓展力度，采取包括但不限于参与竞标、竞争性磋商/谈判、并购等方式构建环保新能源项目矩阵，争取逐步形成“签约一批、开工一批、运营一批”滚动发展的良好局面。

　　2）对于供应链业务板块，一方面围绕公司食品供应链业务优势，积极挖掘延伸供应链服务链，推进与服务客户合作的广度和深度，进一步增强客户粘性，提升服务效益；另一方面，积极推进大客户、新客户的开发力度，适度向相关业务领域拓展，积极探索新业态，培育发掘增长点，进一步提升公司整体业务竞争力和盈利能力。

　　3）在有效保障业务稳步发展的同时，进一步强化精益化管理，开源节流，力争经营效益和管理效率双提升。

　　公司于前期因流动性紧张无法及时偿付债务并被申请重整等导致公司信用受到较大损害，并对公司相关业务拓展产生较大不利影响。深圳中院于2021年11月裁定公司重整计划执行完毕并终结公司重整程序，公司回归正常发展轨道，“信用修复”是公司2022年度另一项重要工作任务。公司将积极向人民法院、政府有关部门报告沟通，密切协调消除公司重整前“失信”记录信息及其影响；同时，加强与银行等金融机构的沟通交流，修复与银行等金融机构的信用关系，改善公司征信，增强市场信心；以及积极参与供应商、客户的信用评估评价体系，构建商业互信，修复行业信用。通过上述举措，切实消除前期流动性紧张等导致的不利影响，有效建立飞马新形象，助力各项业务稳步有序发展。

　　在稳步恢复发展“基本盘”保障公司经营发展的同时，公司将积极加快推动将有助于发挥公司经营优势具有良好协同效应的相关资产注入到上市公司体系，并密切研究适时启动再融资等事宜，充分利用资本市场助力，进一步改善公司资产负债结构，

　　结合有关证券法律法规、规范性文件的修订情况以及中国证监会、深圳证券交易所的要求，公司持续强化和完善公司内部治理制度体系建设，对公司内部控制有关规章制度进行了相应更新、修订，后续将进一步强化相关规章制度的落地、执行效果，并结合公司实际情况予以及时修正完善，保障公司合规经营、规范运作。

　　同时，公司将积极加强风险控制体系建设，推进导入全面风险管理体系，全面监控公司经营发展风险点，力争做到“全面预防、尽早发现、及时处置”，有效防范公司经营发展风险，保障公司诚信经营、健康稳定发展。

　　自2020年以来，新冠疫情全球蔓延并持续，地缘政治、经贸摩擦不断，世界经济复苏动力不足，国内外环境更趋复杂严峻。我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等风险，整体经济下行压力增大。公司作为服务型企业，宏观经济环境尤其是市场需求变化将对公司相关业务经营与拓展产生一定不利影响，公司如果不能根据宏观经济形势变化及时调整优化经营策略，将面临一定的经营风险。

　　公司从事的环保新能源行业为国家政策性扶持行业，但不排除因行业政策调整变化导致经营波动的风险。近年来，国家及地方政府发布实施了一系列环保相关的行业支持政策和发展规划，为公司环保新能源业务发展提供了良好的经济基础、政策环境和市场环境。若未来环保相关政策发生不利变化，将可能对公司相关业务经营造成一定不利影响，公司可能面临一定的政策变动风险。公司将密切关注国家经济政策的变化，加强行业政策分析研究，积极做好相应准备，提高公司应对能力和抗风险能力。

　　公司经营业务所在行业为国家大力鼓励或政策性扶持发展行业，行业发展前景良好，但随着行业发展以及其他竞争者的加入与扩张，市场竞争将日趋激烈，面临一定的市场竞争风险。同时，公司处于重整后留存业务恢复发展、信用修复阶段，相关业务发展存在一定的不确定，可能存在运营不及预期的风险。公司将充分发挥深耕行业累计的经验和优势，持续提升运营管理水平，优化快速响应机制，通过不断提升自身的服务能力增强公司业务竞争力，保障公司稳定持续发展。

　　随着公司经营业务的恢复、发展以及相关业务拓展，将对公司的整体战略布局、生产运营管理、人才队伍建设、市场开拓等方面提出更高要求，如果公司未能及时改进完善相关治理体系、提升管理水平，将可能给公司的可持续经营及有效化管理带来风险。公司将推进公司管理体系和管理能力现代化建设，优化管理决策流程，提升内部管理能力。同时，公司将加强人才梯队建设，加强管理团队培训，引入专业管理人才，做好授权管理，降低管理风险。

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　　迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计14.61亿股，占流通A股54.96%

　　近期的平均成本为2.54元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

　　股东人数变化：一季报显示，公司股东人数比上期（2021-12-31）减少4591户，幅度-9.40%

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